机构：2025年物业管理规模达315亿平方米

过去三年时间里，房地产行业经历的调整和变化，对物管行业带来的深刻影响还在持续中。

近五年，全国商品房销售面积持续收缩，由2020年16.86亿平方米下降至2023年11.17亿平方米，进一步下降至2024年前三个季度的7.03亿平方米。

全国新开工房地产项目也大幅减少，新开工房屋面积从2021年约20亿平方米大幅下降至2023年的不足10亿平方米，截至今年前三季度，新开工房屋面积仅有5.61亿平方米，跌幅显著。同期，2024年前三个季度全国房地产竣工房屋面积约3.68亿平方米，同比下降24.4%。

开发和竣工规模的节节下降，促使物业行业过往依赖关联开发商提供管理面积的增长模式难以为继，物企增长速度越发放缓。

中指研究院发布的最新研究报告显示，近年来，物业上市公司的管理规模增速持续放缓，管理面积均值增速由2020年的37.29%持续下降至2023年的12.40%，合约面积均值增速由2020年的20.39%下降至2023年的4.35%。

2024上半年，物业上市企业管理面积均值约1.41亿平方米，同比增长9.3%，较上年同期下降3.05个百分点；合约面积均值约1.87亿平方米，同比增长2.19%，较上年同期下降约3.63个百分点。

中指研究院物业事业部总经理牛晓娟指出，合约面积均值增速较管理面积均值增速低7.11个百分点，未来，合约面积所带来的规模增长动能将逐渐减弱，增长潜力有限。

随着行业成长步伐逐年放缓，企业的业绩增长动能也明显减弱，与管理面积直接相关的基础服务收入增速呈下降趋势。

中指院以52家上市物业公司连续三年的数据为对象研究发现，基础服务收入均值增速从2021年的31.26%下降至2022年的27.97%，再下降至2023年的17.05%，降幅有所扩大。

在此影响下，物管企业的营业收入增速均值降幅也由2021年的41.54%下降至2022年的15.93%，再下降至2023年的8.20%。

尽管增量市场增速放缓，但市场存量足够大。中指研究院预计，2025年全国物业管理规模仍将达到315亿平方米；而2023年百强企业总管理面积135.96亿平方米，占市场总管理面积43.16%，市场剩余空间足够大。

为了更快抢占存量市场，并逐步降低关联开发商带来的影响，物业企业在过去几年里持续加大外拓力度，例如永升服务坚定市场化发展，走独立第三方拓展道路，2024年上半年新增第三方规模超1000万平方米；滨江服务采取市场品牌直拓、战略合作、成立合资公司等多渠道进行市场化拓展，进一步提升市场占有率。

整体来看，物管企业的管理面积中来自第三方的占比也逐年攀升，从2020年的42.23%一路走高至2024年上半年的53.76%。

这一期间，物管企业也逐步摆脱过往对规模的盲目追求，转而寻求高质量发展。主动“割舍”低质效、低收缴率、管理难度大、发展潜力小的项目，成为许多企业共同的选择。

2024年上半年，万物云退出了17个住宅物业项目，涉及饱和收入约8940万元；金科服务也撤场管理面积约2990万平方米。截至2024年6月末，绿城服务的储备面积较上年同期净减少约2150万平方米，主要就是由于储备面积的交付及对部分非核心城市及存在交付风险的储备项目的主动退出。

牛晓娟表示，过去的规模导向下，物业企业收购及拓展了一些低盈利或潜在亏损的项目，为企业高质量、可持续发展埋下了隐患。2024上半年，多家企业主动解除合约项目及在管项目，虽然短期内，导致管理规模的下降，但能够提升运营质效，有效遏制经营效益的下滑。

当企业不约而同地希望能更快更准地获取优质项目，存量市场的竞争也就越发激烈起来。近年来，部分企业为提高项目中标率，市场上开始出现采取“带资进场”、“低价竞标”等竞争方式。

日前，南京一豪宅小区在公开选聘物业公司的过程中，就遇到一家参与竞聘的企业“带资进场”，该公司承诺投资200万元，无须业主归还。其中，进场启动资金150万元，于合同签订后，一次性打到物业公司与选聘人共同开设的共管账户中；另外50万元为小区品质保障基金。

牛晓娟指出，包括“带资进场”等在内的行业价格战背后反映出两组市场现实矛盾：一是优质项目稀缺与围绕优质项目的市场服务供给过剩之间的矛盾；二是物企成本控制与服务品质保障之间的矛盾。从宏观的行业层面看，以上两组矛盾难以在短时间内完全解决；但是从微观企业层面看，在经营成本压力下，未来将有更多企业被动或主动从“卷”价格转变为“卷”服务，探索通过“好服务”策略赢得未来市场。

值得一提的是，过去由于过度追求规模，许多上市物企大规模进行收并购，产生了一系列包括商誉减值、应收账款激增等在内的并购“后遗症”。

多重因素影响下，近来行业内并购活动明显减少，2024年以来，除年初金茂服务以总现金3.238亿元收购北京市润物嘉业企业管理有限公司全部股权外，鲜有物业公司规模型收并购的消息传出，并购市场继续遇冷。

这并不意味着日后并购市场将自此回归沉寂。牛晓娟表示，并购重组是物业企业进行资源整合、规模扩张和产业升级的重要方式，存量市场下，更是为并购市场提供了机会和整合空间。同时，政策环境的优化也为物业企业的收并购提供了有力支持，进一步激发市场活力。此外，二级市场对估值的压制，不乏一些被低估的优质标的将成为重点被并购的目标。

当前，物业企业对并购标的选择标准更加严格，主要考虑以下几个方面：第一，有助于提升覆盖区域管理密度并与现有业务产生协同效应；第二，企业摒弃追求扩大管理面积的单纯“规模型”并购，重点对标的成本、商誉、并购后资源的导入及助力公司长远发展等方面进行综合考量；第三，在选出优质标的后，更看重对价的合理性。

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郑娜

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